Venture Capital Italia Q1 2026: Investimenti a 367 Milioni nonostante il Calo dei Round a 53

Nel primo trimestre del 2026, il venture capital in Italia ha mostrato un volto inaspettato. I round chiusi sono diminuiti rispetto agli anni passati, eppure il denaro investito non ha subito cali significativi, mantenendosi vicino alla media degli ultimi tre anni. Il mercato sembra dunque rallentare sul numero delle operazioni, ma non sulla qualità degli investimenti. Un segnale di maturità, con un focus crescente su round più avanzati e su settori come intelligenza artificiale e fintech, in rapida espansione. A delineare questo scenario è l’ultimo report dell’Osservatorio Trimestrale Growth Capital, frutto della collaborazione con Italian Tech Alliance, presentato a Milano, al Palazzo delle Stelline.

Meno round, ma i fondi restano robusti

Nei primi tre mesi del 2026, in Italia si sono chiusi appena 53 round di finanziamento, il dato più basso degli ultimi cinque anni. A prima vista, un segnale di rallentamento. Ma guardando più da vicino si scopre un quadro più sfumato. Il totale dei capitali investiti è arrivato a 367 milioni di euro, una cifra sostanzialmente stabile rispetto alle medie degli ultimi tre anni, con o senza considerare i mega round. Questo significa che gli investitori continuano a puntare su operazioni importanti, anche se meno numerose.

Dietro a questo fenomeno c’è probabilmente un consolidamento del mercato. Le startup italiane, dopo una fase iniziale di incubazione, stanno passando a round più strutturati e con capitali più consistenti. Cresce anche l’uso di strumenti diversi dal semplice capitale di rischio, come il finanziamento tramite debito o le operazioni secondarie, che offrono più flessibilità e limitano la diluizione per i fondatori.

Dal punto di vista della distribuzione, il 58% delle operazioni riguarda ancora le fasi early stage , ma questi round raccolgono solo l’8% del capitale totale. Il grosso del denaro arriva invece dai round Serie A e B+, che rappresentano circa un terzo delle operazioni ma quasi il 90% degli investimenti. Nel trimestre si sono contati 12 round Serie A, 3 Serie B e 1 Serie C+, oltre a 6 exit tra acquisizioni e uscite dal mercato.

AI, fintech e software: i settori su cui scommettere

A guidare gli investimenti nel primo trimestre 2026 sono stati i settori legati al software, in particolare intelligenza artificiale, machine learning e cybersecurity, seguiti da smart city e life sciences. Il software domina per numero di operazioni, ma il capitale si concentra soprattutto su fintech, smart city e software, che insieme assorbono il 72% degli investimenti totali.

Tra i round più rilevanti spiccano cinque operazioni di rilievo. Rent2Cash ha raccolto 100 milioni in Serie A, il più grande investimento del periodo. Newcleo, attiva nel nucleare innovativo, ha chiuso un round da 75 milioni sempre in Serie A. D-Orbit ha ottenuto 45 milioni nella fase Serie D, escludendo la componente secondaria. Subbyx e Dronus hanno raccolto rispettivamente 30 e 15 milioni, entrambi in Serie A. Questi dati mostrano come il mercato stia spingendo soprattutto sulle fasi di crescita più avanzate.

Parallelamente, sono stati lanciati due nuovi fondi di venture capital per un valore pubblico complessivo di 85 milioni, un segnale di interesse sempre più forte da parte di investitori istituzionali e privati verso il mercato italiano delle startup.

L’Europa corre, ma l’Italia tiene il passo e punta sul venture debt

A livello europeo, il primo trimestre 2026 ha segnato un record con 22 miliardi di euro investiti in 2.805 round. Questo boom è stato trainato soprattutto da mega round nei settori dell’intelligenza artificiale e del natural language processing, tecnologie di punta. L’Italia segue questa tendenza, ma su scala più ridotta, confermando un mercato stabile e in linea con le medie storiche per volume di capitale, nonostante un calo nel numero delle operazioni.

Fabio Mondini de Focatiis, Founding Partner di Growth Capital, sottolinea come il mercato italiano stia vivendo una crescita più qualitativa, con opportunità crescenti nel venture debt. In molti Paesi europei, infatti, le operazioni di venture debt sopra i 25 milioni rappresentano il 18% dei deal ma l’80-90% del valore totale investito. In Italia, invece, questa formula è ancora poco sviluppata e offre margini di crescita.

Il venture debt si colloca a metà strada tra capitale di rischio e debito tradizionale, ideale per allungare la “runway” finanziaria delle startup senza una diluizione eccessiva. Si prevede quindi un progressivo aumento di questo tipo di finanziamento anche nel nostro Paese, visto come un’opportunità per sostenere la crescita nelle fasi più avanzate.

Norme e scelte decisive: il nodo per il futuro del venture italiano

Nonostante l’attenzione crescente verso il venture capital e l’innovazione, restano però ostacoli che frenano il pieno sviluppo del mercato italiano. Davide Turco, presidente di Italian Tech Alliance, ha evidenziato l’assenza di misure strutturali concrete per supportare il settore, a partire dalla proroga dell’incentivo fiscale al 30% sugli investimenti in startup, ancora in sospeso.

Restano inoltre dubbi e mancanze sui dettagli di applicazione delle norme della Legge Concorrenza, fondamentali per creare un ambiente più favorevole agli investimenti in innovazione. Il rischio è che le promesse fatte a parole non trovino riscontro nelle decisioni concrete, rallentando così la crescita del mercato.

Turco ribadisce l’urgenza di passare dalle parole ai fatti, se si vuole permettere all’Italia di competere davvero a livello globale. Il sostegno del governo diventa quindi un fattore chiave per consolidare e far crescere l’ecosistema venture capital nazionale.